{"id":12959,"date":"2023-04-16T13:18:05","date_gmt":"2023-04-16T11:18:05","guid":{"rendered":"https:\/\/nandi.info\/?p=12959"},"modified":"2023-04-16T13:18:05","modified_gmt":"2023-04-16T11:18:05","slug":"modibo-mao-makalou-economiste-la-hausse-de-linflation-a-contribue-a-rencherir-le-credit-et-a-faire-baisser-les-montants-mobilises-par-les-etats-aupres-des-investisseurs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nandi.info\/?p=12959","title":{"rendered":"Modibo Mao Makalou, Economiste : \u201cLa hausse de l\u2019inflation a contribu\u00e9 \u00e0 rench\u00e9rir le cr\u00e9dit et \u00e0 faire baisser les montants mobilis\u00e9s par les Etats aupr\u00e8s des investisseurs\u201d"},"content":{"rendered":"\n

Le Mali est parvenu, en d\u00e9pit d\u2019un contexte difficile sur le march\u00e9 r\u00e9gional de la dette, \u00e0 mobiliser les 120 milliards F CFA de son emprunt obligataire. Une semaine apr\u00e8s cet emprunt obligataire, Modibo Mao Makalou, \u00e9conomiste ancien sherpa de la commission de l\u2019Union europ\u00e9enne et du Nepad et ancien conseiller pour les affaires \u00e9conomiques et financi\u00e8res de la pr\u00e9sidence du Mali r\u00e9pond \u00e0 nos questions. Entretien.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mali Tribune : Pourriez nous nous \u00e9difier sur ce qu\u2019est un emprunt obligataire et comment cela marche ?<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Modibo Mao Makalou :<\/strong> L\u2019emprunt obligataire est un emprunt qui fait intervenir plusieurs pr\u00eateurs, c\u2019est un pr\u00eat avec engagement pour le b\u00e9n\u00e9ficiaire de rembourser la somme pr\u00eat\u00e9e selon les modalit\u00e9s (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, dur\u00e9e, remboursement) fix\u00e9es \u00e0 l\u2019avance. Toutefois, le b\u00e9n\u00e9ficiaire doit remettre aux pr\u00eateurs en contrepartie des fonds qu\u2019il re\u00e7oit, des titres appel\u00e9s obligations qui donnent le droit aux pr\u00eateurs ou investisseurs de percevoir annuellement des int\u00e9r\u00eats r\u00e9mun\u00e9rateurs de leur investissement. L\u2019emprunt obligataire est destin\u00e9 \u00e0 toute personne physique, groupes de personnes ou entreprise r\u00e9sidant ou non dans la zone Umoa d\u00e9sirant investir. Ces destinataires appel\u00e9s souscripteurs, pr\u00eateurs ou investisseurs sont des acheteurs d\u2019obligations.<\/p>\n\n\n\n

Mali Tribune : Est-ce que cet emprunt obligataire est r\u00e9serv\u00e9 uniquement \u00e0 un Etat et quels sont les avantages ?<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

M M. M. :<\/strong> Le march\u00e9 r\u00e9gional des capitaux a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 par les huit (8) pays membres de l\u2019Union mon\u00e9taire ouest-africaine (Umoa). Il est constitu\u00e9 du march\u00e9 mon\u00e9taire et du march\u00e9 financier et permet aux Etats membres et aux entreprises de l\u2019Umoa de lever des ressources n\u00e9cessaires au financement de leurs investissements ou de leurs tr\u00e9soreries. Le march\u00e9 financier est constitu\u00e9 du march\u00e9 des actions et de celui des obligations (obligations du Tr\u00e9sor, emprunt obligataire, emprunt Sukuk). C\u2019est sur le march\u00e9 financier que sont \u00e9mis les titres publics \u00e0 moyen ou long terme.<\/p>\n\n\n\n

Mali Tribune : Le Mali vient de r\u00e9aliser un emprunt obligatoire de 120 milliards de F CFA pour une maturit\u00e9 de 7 ans.  Qu\u2019est-ce que cela r\u00e9v\u00e8le pour notre pays au plan \u00e9conomique qui est en plein marasme ?<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

M M. M. :<\/strong> Par un communiqu\u00e9 publi\u00e9 le 3 avril 2023, le ministre de l\u2019Economie et des Finances a inform\u00e9 l\u2019opinion publique de la cl\u00f4ture de l\u2019emprunt obligataire par appel public \u00e0 l\u2019\u00e9pargne \u201cEtat du Mali 6,40 % 2023-2030\u201d. L\u2019op\u00e9ration a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e par la SGI-Mali, arrangeur et chef de file du syndicat de placement, avec comme co-chefs de file : SGI-Togo, SGI-B\u00e9nin et Global Capital. Cet emprunt obligataire, lanc\u00e9 le 15 mars 2023 sur le march\u00e9 financier de l\u2019Umoa pour un montant de 120 milliards F CFA \u00e0 un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 6,40 % et une maturit\u00e9 de 7 ans, a \u00e9t\u00e9 cl\u00f4tur\u00e9 le 31 mars 2023. Ladite op\u00e9ration a permis au Tr\u00e9sor public du Mali de mobiliser la totalit\u00e9 du montant sollicit\u00e9, soit un taux de souscription de 100 %. Ce qui repr\u00e9sente un succ\u00e8s ind\u00e9niable de l\u2019Etat aupr\u00e8s des investisseurs pour cette op\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n

Mali Tribune : Avant cet emprunt de 120 milliards, le Mali a tent\u00e9 une souscription de 35 milliards et n\u2019ayant per\u00e7u que 16 milliards. Est-ce que cela est d\u00fb au retournement de la situation qu\u2019on constate depuis le mois de f\u00e9vrier en raison de la politique mon\u00e9taire qui commence \u00e0 peser sur les banques ?<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

M M. M. :<\/strong> Le 1er mars 2023, le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (CPM) de la Banque centrale des Etats de l\u2019Afrique de l\u2019Ouest (Bc\u00e9ao) lors de sa r\u00e9union ordinaire a d\u00e9cid\u00e9 de relever de 25 points de base le principal taux directeur, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat auquel la Bc\u00e9ao pr\u00eate aux banques commerciales, le haussant \u00e0 3 % et cela \u00e0 compter de 16 mars 2023. Ce resserrement de la politique mon\u00e9taire pour contrer la hausse de l\u2019inflation a contribu\u00e9 \u00e0 rench\u00e9rir le cr\u00e9dit et \u00e0 faire baisser substantiellement les offres des investisseurs sur le march\u00e9 r\u00e9gional des titres publics r\u00e9duisant ainsi les montants mobilis\u00e9s par les Etats aupr\u00e8s des investisseurs qui sollicitent un rendement plus \u00e9lev\u00e9 suite \u00e0 la hausse du taux directeur de la Bc\u00e9ao. Ajout\u00e9 \u00e0 cela, le montant disponible au refinancement des banques a continu\u00e9 \u00e0 reculer.<\/p>\n\n\n\n

Le 7 mars 2023, il a baiss\u00e9 \u00e0 5500 milliards F CFA, soit une diminution de 8,33 % du montant disponible en 1 mois. La hausse du taux directeur en plus du manque soudain de liquidit\u00e9 disponible pour le refinancement des banques a suscit\u00e9 un vent de panique sur les march\u00e9s des titres publics et interbancaire. En effet, entre le 1er mars 2023, et le 27 mars 2023, le montant lev\u00e9 \u00e9tait \u00e9valu\u00e9 \u00e0 159 milliards F CFA contre 476 milliards FCFA en mars 2022, soit une chute de pr\u00e8s de 70 % en un an. Ainsi d\u00e8s le 1er mars 2023, le march\u00e9 financier sous r\u00e9gional a \u00e9t\u00e9 perturb\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

En effet le Burkina Faso a report\u00e9 son \u00e9mission de titres publics suivi imm\u00e9diatement de l\u2019annulation de celle du Niger. La semaine suivante, la Guin\u00e9e-Bissau, qui sollicitait aupr\u00e8s des investisseurs 5 milliards F CFA, n\u2019a re\u00e7u que 1,06 milliard F CFA. Puis, le Mali n\u2019a re\u00e7u que 34,5 % du montant sollicit\u00e9, et enfin le Togo n\u2019a obtenu que 38,7 % du montant recherch\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Cette tendance pourrait indiquer une certaine prudence des investisseurs, car les titres \u00e0 \u00e9ch\u00e9ances courtes pr\u00e9sentent un risque de taux et de cr\u00e9dit moindre. Selon la th\u00e9orie des allocations de ressources financi\u00e8res, les investisseurs dans un contexte de remont\u00e9e des taux directeurs par une banque centrale, cherchent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 minimiser leur exposition aux risques en privil\u00e9giant des titres de tr\u00e8s court terme, qui ont une dur\u00e9e plus courte et sont donc moins sensibles aux fluctuations des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Aussi, la perception du risque restera un crit\u00e8re d\u00e9terminant pour la prise ou non des d\u00e9cisions d\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n

Propos recueillis par<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ousmane Mahamane<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mali Tribune<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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